Gedik Yatırım: Elektrik üretimi geçen seneye göre sabit kaldı

04/11/2025

Gedik Yatırım’ın raporunda Ekim 2025'te Türkiye'de elektrik üretiminin yıllık bazda yüzde 0,2 artışla 24.927 GWh'ye ulaştığı belirtildi. Raporda şu değerlenmelere yer verildi:

“Elektrik tüketimi ise yıllık bazda yüzde 2,1 artışla 27.429 GWh'ye ulaştı. Ortalama spot elektrik fiyatları 2.765 TL/MWh olarak gerçekleşti; bu, yıllık bazda yüzde 17,5 artış ve aylık bazda aynı kaldığı anlamına geliyor.

BIST Elektrik Endeksi (XELKT) Eylül ayında yüzde 6,9 artış kaydetti ve BIST-100 Endeksi'nin yüzde 7,3 üzerinde performans gösterdi.

Elektrik üreticileri hisseleri arasında Aksa Enerji, BIST-100'ü yüzde 40 oranında geride bırakarak en iyi performansı gösterdi. Öte yandan, Biotrend Enerji yüzde 13 oranında geride kalarak en kötü performansı gösterdi.

Aylık üretim bazında, Enka İnşaat yüzde 109 ile yıllık bazda en büyük artışı kaydetti, onu Çatalağzı Termik (yüzde 51) ve Aksa Enerji (yüzde 24) izledi. Buna karşılık, Tatlıpınar Enerji yüzde 33 ile yıllık bazda en büyük düşüşü kaydetti, onu Çan2 Termik (yüzde 20) izledi.

Genel olarak, Ekim ayı verilerini nötr olarak değerlendiriyoruz. Doğalgaz ve güneş enerji santrallerinin üretimi geçen seneye göre artarken, hidroelektrik ve rüzgâr enerji santrallerininki ise düşüş kaydetti.   Ortalama spot fiyatlar yıllık bazda yüzde 17,5 arttı, ancak hâlâ enflasyonun altında seyrediyor.

Yüksek seyreden kredi maliyetleri ve görece istikrarlı USD/TRY kuru da enerji şirketlerinin karlılığı üzerinde baskı yaratmaya devam edecek gibi görünse de Enka İnşaat’ın düşük baz etkisiyle 4. çeyrekte de geçen seneye göre enerji faaliyetlerinden daha fazla kar elde etmesini bekliyoruz. Ayrıca, Aksa Enerji’nin de şirketin başlıca FAVÖK itici gücü olan uluslararası operasyonlarının genişlemesinden fayda sağlamaya devam etmesini bekliyoruz.”