Trive Yatırım, yayımladığı analizde Tüpraş'ın 2026 yılının ikinci çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi. Analizde, net satışların 386,42 milyar TL ile 374,80 milyar TL seviyesindeki piyasa beklentisinin yüzde 3,1 üzerinde gerçekleştiği belirtilirken, FAVÖK'ün 54,34 milyar TL ile beklentiyi yüzde 41,44, net kârın ise 45,88 milyar TL ile beklentiyi yüzde 51,72 aştığı ifade edildi.

Analizde, şirketin yıllık bazda net satışlarını yüzde 59,69, FAVÖK'ünü yüzde 196,16 ve net kârını yüzde 290,91 artırdığı kaydedildi. FAVÖK marjının yüzde 7,58'den yüzde 14,06'ya, net kâr marjının ise yüzde 4,85'ten yüzde 11,87'ye yükseldiği belirtilerek, operasyonel kârlılıkta belirgin iyileşme yaşandığı vurgulandı.

Trive Yatırım, ikinci çeyrekteki güçlü performansın arkasında jeopolitik gelişmelerin petrol ve ürün piyasalarındaki fiyatlamalara etkisinin bulunduğunu değerlendirdi. Analizde, Brent petrol fiyatının ikinci çeyrek boyunca yüksek seyrini koruduğu, motorin ve jet yakıtı marjlarındaki artışın Tüpraş'ın rafineri marjlarını desteklediği ifade edildi. Brüt kâr marjının da yüzde 9,73'ten yüzde 15,80'e yükseldiği aktarıldı.

Analizde, esas faaliyet dışı finansal gelirlerin 11,67 milyar TL'ye yükseldiği, enflasyon muhasebesinden kaynaklanan net parasal pozisyon kaybının ise sınırlı kaldığı belirtildi. Şirketin net nakit pozisyonunun 2025 yıl sonundaki 67,1 milyar TL'den 2026 Haziran sonu itibarıyla 130,7 milyar TL'ye yükseldiği, kapasite kullanım oranının da yüzde 94-95 bandında korunduğu kaydedildi.

Trive Yatırım, güçlü nakit üretimi, yüksek kapasite kullanımı ve sağlam bilanço yapısının şirketin orta vadeli görünümünü desteklediğini belirtti. Analizde, Tüpraş'ın 8,16 F/K ve 4,13 FD/FAVÖK çarpanlarıyla benzer Avrupa rafineri şirketlerine kıyasla alt bantta işlem gördüğü ifade edilirken, 2026 yılında rafineri marjlarında normalleşme beklentisinin bulunduğu ancak güçlü finansal yapının bu etkinin değerleme üzerindeki baskısını sınırlayabileceği değerlendirildi.

Analizde ayrıca, yaklaşık yüzde 80 seviyesindeki temettü dağıtım hedefi, yüksek nakit üretimi ve sürdürülebilir yatırımların şirket açısından olumlu unsurlar olduğu belirtilirken, olumlu finansal sonuçlara rağmen rafineri marjlarında normalleşme beklentisi ile petrol fiyatlarındaki yükseliş ivmesinin zayıflamasının da fiyatlamalara yansıdığı ifade edildi.

Trive Yatırım, tüm bu değerlendirmeler doğrultusunda Tüpraş için hedef fiyatını 379 TL olarak belirlediğini ve hisse için yaklaşık yüzde 30 yükseliş potansiyeli öngördüğünü açıkladı.